受到鋅市遊資的帶動 國內鉛蓄電池需求受阻[朗讀]

滬鉛市場自2017年10月以來即表現持續的盤整狀態，1月份，受到鋅市遊資的帶動，形成階段性的上衝浪，但由於鉛價已大幅超過再生鉛的成本位，在2萬元/噸一線遭受極大的阻擊，鉛價整體呈現震盪整理的狀態，在1.78萬~1.9萬元/噸盤整。
現貨市場成交偏弱。
目前，河南地區環保限產，產量減少，多無庫存；湖南、內蒙古等地冶煉廠基本正常生產。冶煉廠報價多處於貼水狀態，庫存基本處於低位。廣東市場持貨商報價貨源有限，多挺價出售。下游蓄電池的傳統消費淡季趨近，市場總體成交較差，下游畏高，剛需補庫，市場總體成交偏弱。
在政策的指引和監督下，在加之利潤微薄的狀態下再生鉛小廠開工率下降甚至關停，再生鉛產業更加有序和集中化。近幾年，再生鉛小廠的產量逐年下跌，自2016年10月份鉛價上漲至再生鉛規模企業實現盈利，2017年，鉛價上漲再生鉛企業冶煉利潤可觀，刺激冶煉廠開工率上升並且擴產和新建，產量上漲，下游對再生鉛的認可程度也在逐年的增加，再生鉛產量占比上升。需求總體較差，目前再生鉛廠利潤下滑，整體開工維持在70%~80%，部分企業低於50%。再生小冶煉廠開工少，還原鉛貨源偏緊，但再生精鉛價格因市場倒掛而出貨放緩，成交疲軟。最近幾周，再生精鉛的價格出現倒掛的現象，由於還原鉛冶煉廠復工數偏少，還原鉛貨源持續偏緊，且企業利潤下降，縮減產量貨源縮，小型企業惜售，明顯報價略高。
2016年，廢電瓶正規持證回收企業的回收量不到60萬噸，超過80%以上的廢舊電池流入非法渠道。但2017年經過國家管控和環保督察的作用，小型「三無」冶煉廠的大面積關停，讓市場上廢舊電池的回收爭奪放緩，更多廢舊電池流向正規持證再生鉛企業。目前鉛價下跌，還原鉛小型冶煉廠開工較差利潤微薄，廢電瓶價格跟跌，隨著價格的下跌，持貨商恐跌心態加重，回收更加謹慎。
鉛終端產品需求較為寬鬆。
鉛的需求端相對比較單一，全世界約80%的鉛用於電池行業，其餘20%用於建築、彈頭、炮彈、焊接物料、釣魚用具、漁業用具、防輻射物料、獎盃和部分合金等其它方面。我國鉛市的需求端集中在汽車電池、摩托車電池、電動自行車電池上，另外，移動通訊基站用鉛也是2015~2016年鉛市需求端的重要組成部分。
2016~2017年，我國電動自行車市場受到「共享單車」概念的擠占，部分市場空間被奪走，電動自行車市場區域飽和；電動三輪車行業經過快速發展之後增速下滑，摩托車行業下行態勢明顯；而鉛蓄電池整體更是受到了以三元鋰電池為核心的「新能源」概念的挑戰，鉛長期需求端受阻，部分國家推出「退出燃油車時間表」加劇了市場對鉛市前景的憂慮。鋰電池本身成本較高，技術不算成熟，充電樁等基礎設施尚未跟上，從科研到投產再到搶占市場仍需要一段時間，預計2018~2020年，將是鉛蓄電池企業最後的「黃金三年」。鉛蓄電池企業一般有兩種選擇，跟隨鋰電池概念或加速鉛蓄電池技術革新，而實質上大型鉛蓄電池企業兼顧兩者，在引入新能源概念的同時加速鉛蓄電池原料補庫，因而在遠端需求前景受到壓制的同時，近期需求反而大增。
2017年，我國用於啟動活塞式發動機的鉛酸蓄電池產生較大的凈出口額，全年累計凈出口2916.86萬個，同比增長61.88%；而其他鉛酸蓄電池的凈出口量相對受到壓制，全年累計凈出口15992.1萬個，同比下降14.75%。2018年，我國鉛蓄電池企業將大規模擴產，啟動式發動機產能和新能源電池均有較大規模的擴產計劃，預計2018年普通鉛蓄電池消費將迎來高峰期，而啟動型鉛酸蓄電池消費料有逐步飽和的傾向。
鉛酸蓄電池的更新換代已如預料之中的開始加速，國內生產的鉛酸蓄電池在出口的過程中將遭遇更加嚴峻的挑戰，勢必同更優秀的廠商間比拼質量和價格，因而對未來幾個月的鉛酸蓄電池的凈出口表明偏悲觀的態度。
2017年，我國汽車產量平穩增長，增速雖不及預期但仍可圈可點，汽車購置稅帶來的汽車購買熱度仍在持續。2017年，是汽車購置稅抵免最後一年，2016年，抵免額度為5%，2017年抵免額度僅為2.5%，但仍將驅使消費者透支2018年的汽車購置計劃。進入2018年以來，1~2月份，我國商用車和乘用車產量大幅下挫近25%，汽車購置稅對汽車板塊的消費透支正在呈現，而新能源汽車則因占比過小、配套設施尚未完全到位而未在一季度有明顯的反饋。
特朗普貿易戰前後，由於國內大機率對日本徵收關稅進行反擊，因而日本對華汽車銷量料將有一定幅度的下降。中國汽車工業協會數據顯示，2017年1~10月，我國摩托車累計生產1408.64萬輛，同比增長2.83%；累計銷售1416.33萬輛，同比增長3.17%，摩托車出口563萬輛，同比增長9.1%。總體看，我國摩托車和電動自行車市場已經趨於飽和，雖然三輪摩托車顯著增加可短期帶動鉛市需求，但在無專用充電樁的情況下較容易出現安全隱患，或可成為環保督察和消防督察的重點打擊標的。
2017年，移動通訊4g建設完成，5g尚未啟動，各大電信運營商新建基站速度明顯減緩，通訊領域對精鍊鉛的需求大幅下滑。國家統計局數據顯示，2017年3~12月，我國移動通訊設備共建造2.3億信道，同比下降17.91%，各月建設數據均處往年低位。預計2018年可能啟動5g的移動通信基站建設進程，但鋰電池對於基站用鉛酸蓄電池也有替代效應，因而5g帶來的需求提振可能較4g略小，但仍將成為驅動2018年鉛市需求的主因素。
ilzsg最新數據顯示，2017年10~11月全球鉛市供需雙降，但剔除季節性因素影響外全球鉛市仍處於平穩發展。2017年12月份後，隨著礦產鉛的大幅增產表現供大於求。
從礦石角度來看，加拿大、中國、哈薩克等國礦石增產明顯，而澳大利亞、美國和瑞典鉛精礦產量略有下滑，全球鉛精礦供給實質早已陷入瓶頸，增速相較於前明顯放緩。精鍊鉛供給方面，印度精鍊鋅供給增長仍然迅猛，中國則受鉛價上行影響精鍊鉛也有較大幅度的增長，然而美國或因再生鉛冶煉廠的部分問題實質產量下滑達8.6%。需求方面，美國、韓國和中國的需求相較於歐洲更為迅猛，中國鉛精礦需求略有減少，但精鍊鉛需求大增。
總體上看，全球鉛市仍處於比較寬鬆的狀態，新能源概念對鉛市需求切實產生一定程度的阻擊，國內市場的摩托車、電動自行車等已趨於飽和，新的增長點一是歐美汽車工業帶來的用鉛需求，二是全球基建用鉛需求，但市場上大量投放的再生鉛已對原生鉛市場產生了相當的替代效應，鉛鋅礦企業可能更多的希望將鉛價一同炒作，然而再生鉛冶煉廠卻明顯拖鉛市後腿，也是未來幾個月內鉛市風險大增的原因。3月份，貿易戰帶來歐美有色金屬貿易商在貿易上的望而卻步，最終抬高了貿易成本和再生鉛的成本。後續需關注全球庫存下滑的主要原因，lme鉛和滬鉛庫存同步下滑至較低水平，有可能對市場帶來新一輪的衝擊。